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* 基本面分析：公司财务、行业前景、宏观经济
国家统计局数据显示，我国上半年国内生产总值同比增长5.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%，显示出增速放缓迹象，而6月数据表明社会消费品零售放缓超出预期。
今年以来，全球经济增长动能偏弱，地缘政治冲突、国际贸易摩擦等问题仍在持续，国内有效需求不足仍然明显，企业经营压力较大，尤其是地产行业还在软着陆过程中，推动经济稳定运行面临一些困难和挑战。在这样的背景下，以我国经济的巨大体量，能够实现5%左右的中高速增长实属不易，而且增长快于美国、欧元区、日本等主要经济体，是世界经济增长的重要引擎和稳定力量。
二季度4.7%的GDP增速低于市场预期，我们需要高度关注其背后的原因并加以应对。今年以来，我国一些地方面临极端天气、雨涝灾害多发等因素袭扰，各种灾害性天气影响了居民消费、固定资产投资等，导致国民经济循环有所放缓。但是，根本上看仍然是有效需求与市场信心不足，因此下半年需要加码稳增长政策，避免增速进一步放缓从而影响市场预期。
从传统的“三驾马车”看，上半年仅出口超出预期。上半年，我国货物进出口总额同比增长6.1%。其中，出口增长6.9%。6月出口按美元计同比增长8.6%，按人民币计同比增长10.7%，均超出市场预期。上半年全国规模以上工业增加值同比增长6.0%，其中制造业增加值增长6.5%，这得益于出口增长以及设备更新政策落实。出口保持国际竞争力，是中国制造业产业结构不断优化，制造业高端化、智能化的结果，尤其是设备、零部件等中间品出口增速较快。
投资方面，上半年全国固定资产投资同比增长3.9%，相对稳定。其中，制造业投资同比增长9.5%，增速比全部投资高5.6个百分点，对全部投资增长的贡献率为57.5%，比一季度提高5.2个百分点，表明我国制造业在转型升级加速。上半年基础设施投资同比增长5.4%，去年以来发行的专项债、超长期特别国债等逐渐落地，有效地起到稳增长作用。虽然地产销售6月份在部分大城市有所恢复，但地产投资仍然有待进一步提振。上半年房地产开发投资同比下降10.1%，由于商品房库存以及二手房规模较大，需要长时间消化，在一定程度上影响了地产投资的恢复。
消费方面，社会消费品零售总额上半年同比增长3.7%，相比市场预期有所转弱，但消费新模式也呈现快速发展。6月份社会消费品零售总额同比增长2.0%，其中商品零售额增长1.5%，餐饮收入增长5.4%，下行压力主要来自商品销售。其中一个原因在于，今年“618”购物节启动于5月，5月分流了部分商品需求，与此同时，各大平台推出比价政策，导致许多商品整体价格下行。此外，上半年，网络零售占比持续提高，实物商品网上零售额同比增长8.8%；占社会消费品零售总额的比重为25.3%，比一季度提高2.0个百分点，今年以来占比持续提升。
二季度，全国规模以上工业产能利用率为74.9%，处于相对低位，表明一些低质量产能有待加速出清。因此，应该加强市场执法监管以实现优胜劣汰，同时采取其他措施推动物价和信心的恢复。
下半年，应该着重扩大消费以及增强信心，利用好暑期旅游研学旺季、开学季、“十一”长假等消费窗口，加强创意供给与宣传推广，激发全社会消费需求。随着地产市场出现房价指数好转迹象，应该采取积极的货币政策信号进一步稳固市场预期，增强市场信心。同时加快落实“两重”项目，推动前期发放的专项债、超长期特别国债等逐步转化为实物工作量，继续加大力度培育壮大新质生产力，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，确保经济稳中向好、长期向好的发展态势。
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